公司战略 | 海外水务公司首次斩获越南供水特许经营合同

本月的10日至11日,亚太经合组织第二十五次领导人非正式会议将选在越南港口城市岘港举行,越南再一次进入国际视野中。而越南的水务市场也正在逐步开放给国际水务公司。新加坡达阔水技术与InfraCo Asia基建项目公司联手斩获越南2.4 亿人民币的供水特许经营权合同,随着越南PPP计划的开展,越来越多的海外公司将目光投向了这个基础设施亟待发展的市场。

在新加坡政府的促成下,新加坡工业水处理工程公司达阔水技术(Darco Water Technologies)与基础建设项目发展公司InfraCo Asia建立合作伙伴关系,争取到越南首个开放给国际水务公司的供水特许经营权项目。这一项目包含四个农村供水子项目,处理规模为6.2万吨/日, 总投资额为2.4亿人民币。

其中第一个项目预计将在本季度末开始施工,这也使达阔水技术成为越南市政特许经营供水市场上的第一个海外项目开发商。然而,与机遇并存的是,达阔向拥有资产产权的商业模式转型的同时,也需要考虑用水需求量波动的风险。

InfraCo Asia的CEO Allard Nooy告诉GWI,合资公司将在两个月内完成设立。暂定的计划是在新加坡建立合作方持股比例为50:50的合资公司,再以合资公司的身份“和越南当地合作伙伴(持股10%)成立一家项目公司”。 

在这一合作洽谈中,新加坡国际企业发展局(简称企发局或 IE Singapore)为达阔水技术和InfraCo Asia的合作进行协调,企发局是促进新加坡企业开展海外经济合作,协助新加坡企业国际化的主要组织,曾帮助Memiontec获得印尼雅加达的BOT项目。

一直以来,国际水务公司(如马尼拉水务公司,Salcon和Acuatico)在越南水务市场的投资目标仅限于大城市的省级水司和大型水处理厂。然而,据业内可靠消息,小城市包括拟建项目在内的供水PPP项目可能多达几十甚至几百个,但处理规模都较小。这些小型项目几乎全部由越南当地企业所拥有,这些本土企业在“直接投资”的规定下从越南地方人民委员会获得投资许可证,而地方政府则通过这些规定规避竞争性招标的流程。

新加坡水处理公司De.mem 2013年也进入这一市场,同时获得一个4000吨/日的水处理项目,与达阔直接将水出售给终端用户的形式不同,De.mem则是出售水给当地的自来水公司。

但是,很多项目都没有政府的担保,风险较大,尤其是货币风险,因此许多海外投资机构和银行都推迟了在越南投资基建项目的计划。而鉴于越南目前的政府债务(含担保)已达其承受上限,约占国内生产总值的65%,政府对相关水务项目的担保更加难以实现。

关于这一问题,达阔水技术CEO Thye Kim Meng表示,政府担保或与水司签订的支付协议都不是成立合资公司的驱动原因。 “我们认为通过自己收取水费的方式能够帮助我们规避一定风险,因此不必过分担心拖欠款的情况。越南是一个非常有秩序的社会,产销差也相对较低。”

Thye预计达阔水技术将在三到六个月的时间内拿到四个项目的投资许可证,同时根据当地政府制定的水价为家庭和工厂提供用水服务,并会根据通货膨胀对水费进行相应调整。目前,这几个供水项目所在区域还没有供水服务,居民更多依赖于日益枯竭和退化的地下水资源。

Thye指出:虽然工业水费大大高于居民水费,但是用工业领域的市场“难以预测”,风险较大。同时,公众对工业污染的抵制也将导致一些企业“不愿设立工厂”(如去年菲律宾钢铁厂排放的氰化物和苯酚引起的鱼类死亡事件,导致了大规模抗议活动和5亿美元的损失)。因此,Thye在项目经济方面的预估和计算并没有过多地考虑工业领域的因素,而是主要基于市政人口增长。

据GWI消息,类似项目的水价大约在0.25-0.35美元/立方米,如果由于水源盐度过高,需要使用反渗透技术等,则水价大约在1.00美元/立方米。鉴于当地的水源情况,达阔水技术计划使用低压膜技术对地表水进行处理。借助InfraCo在融资上的优势和经验,Thye希望可以实现越南当地融资,以减少货币风险。他表示,“尽管以越盾进行借款的利率非常高,将近8%~9%左右”,但在政府设定的水费标准上项目依然具备“商业可行性”。

达阔在2013年将中国的水务资产出售给实康工程(后出售给北控水务)后,该公司就退出了BOT的商业模式。而本次在越南的项目则是达阔水技术再次进入资产运营型水务市场的第一步。 

Thye向GWI解释道: “自台湾子公司的债务问题发生以来我们没有做任何投资,一方面是需要时间来解决这个问题;另一方面银行给予我们的贷款额度也较小。”因此达阔目前的债务率非常低,只有10-15%。“因此,目前有很大的融资空间。”Thye表明,“我们已经募得300万美元,并打算通过下一轮私募融资筹集更多的资金。”

达阔水技术在过去几年经历了前所未有的发展,2013年到2016年收入几乎翻了三倍,去年公司营收达到6000万新币(约合3亿人民币)。这一增长的业绩很大一部分原因得益于2015年收购武汉凯迪水务有限公司。武汉凯迪水务由于有Vacom的蒸发器技术使用权,在电厂零排放市场有很大的优势。然而,Thye同时也承认“中国的电力行业已经相当饱和”,达阔在电厂零排放市场的收益是否能一直稳定和持续下去,也很难给出绝对肯定的答案。

达阔水技术另一部分主要的收入来自于马来西亚的电子工业水处理市场,“目前没有太多的新项目,也没有推动收入激增的新技术。工业市场竞争依旧激烈,我们也不认为这一利润驱动力会持久。”Thye 告诉GWI。

“基于目前越南市场的需求和机遇,我们将把筹集的所有资金投入越南市场,”Thye补充道,“越南的治理很有条理,政策明确,国家政府对于推动国家发展也有迫切的需求。在这一契机下投资越南市场将给我们带来更高的需求和收益,因为越南目前的基础设施水平完全无法满足日益增长的用水需求。“

未来,借助武汉凯迪水务的工程技术和销售网络,达阔水技术将有可能再度回归中国的BOT项目市场。“当我们有充分的资金和投资兴趣时,我们会考虑参加中国的一些项目开发。但不是在沿海城市,而是聚焦于二三线城市。“Thye总结道。

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